鴻海、廣達...這檔是支撐護國神山的隱形冠軍！看懂產業隊長選

「我每天都在思考，什麼產業的成長性最明確？」張捷是從券商研究員一路訓練出來、不折不扣的基本分析派；擁有「產業隊長」的稱號，更凸顯了他對資本市場上主流產業脈動的掌握。憑藉著過去努力拜訪公司、平均一年出具197份報告的淬鍊，也養成張捷現在研究產業、企業及選股的主要邏輯心法。

舉例來說，這兩年最熱門、產業成長性最明確的就屬AI（人工智慧），張捷指出，AI的概念雖然出現已久，但供應鏈的異軍突起，不過是近兩年才發生的事。新興產業的股價通常會有四個循環：百花齊放、強者恆強、舊不如新、回歸平淡；從現在AI相關個股的股價表現來看，似乎已經進入「舊不如新」的階段。

舊不如新鴻海、廣達股價強

例如，輝達公布的新平台Blackwell效能是前一代架構的五倍，必然是兵家必爭之地，因此能打進供應鏈的公司，自然值得關注。

張捷進一步分析，輝達GB200伺服器系統的架構，將原始設計製造商（ODM）的角色重要性提高。他解釋，因為輝達市值已經是超越台積電的國際級企業，不會再像第一代，必須做到每個產品都要親自認證。

這也意味著，未來若要使用未經輝達認證的組件，就必須經過供應商進行認證。而已取得GB200訂單的廣達（2382）及鴻海（2317），就可以扮演這樣的角色；不僅如此，他們在輝達供應鏈的分量也較和碩、緯創吃重。從股價來看，近期鴻海、廣達相對和碩、緯創強勢，背後就是有這層「舊不如新」的邏輯。

同樣的邏輯，過去因為伺服器機殼大漲的營邦、勤誠，在鴻海拿到GB200的訂單後，股價就沒有太亮眼的表現，是因為鴻海集團旗下還有機殼廠鴻準，很有可能進場分食這塊大餅，同樣是「只見新人笑」。

另一方面，AI伺服器的關鍵材料銅箔基板（CCL）也有同樣的情形。過去一年股價大漲3倍以上的台光電（2383）就是因為有拿到AI的獨家訂單；但是今年台光電開始面臨競爭，不僅韓國廠商開始搶單，台灣另外兩大CCL廠台燿（6274）、聯茂（6213）也跟著進來，對台光電來說就不是好消息了。

「過去沒有而現在有，而且以後會更多的廠商進來。」張捷分析，舊的供應商就沒有優勢了；新的供應商如聯茂、台燿股價近期因為題材強漲一波，後續當營收、獲利陸陸續續實現後，股價還有機會更強。

至於半導體供應鏈，張捷認為，還是要從護國神山的八大支柱中尋找投資標的，例如上品（4770）就是支撐護國神山的隱形冠軍之一。上品生產氟素樹脂材料（鐵氟龍）產品設備，鐵氟龍耐酸鹼的特性，用在半導體製程中的管線、儲存與運輸過程中，以確保化學溶劑不會受到汙染。

隨著台積電持續蓋廠、先進製程使用到的化學溶劑愈多，如蝕刻液、清洗液化學，對上品的需求也就愈高。值得注意的是，上品槽車全球市占率高達75％，就符合五大指標中的寡占，「寡占程度可以看出一家公司的競爭優勢。」張捷強調，正是他最看重的一項指標。

張捷看好三大產業：AI供應鏈、半導體供應鏈、高息股

張捷解釋，雖然這些公司的股價不算便宜，但長期來看仍有持續成長的題材。隨著大盤不斷創高，不少投資人眼巴巴地看著好公司股價愈漲愈高，但卻愈買不下去，主要就是因為對產業及企業的了解不夠深入，才無法抗拒心魔，一旦對公司的了解程度愈高，就會愈有信心執行投資策略。

最後，值得注意的還有高息股。由於還有不少高息ETF將陸續上市，張捷觀察，已有不少資金從過去的壽險流到ETF，「資金的移轉是長期趨勢」，枱面上低基期、高息股、產業成長的公司不僅符合主流選股邏輯，同時也會有籌碼的優勢，是值得長期觀察的目標。

而個股的部位也需視價位調整，對看好的個股，若股價還在低檔，資金可以拆成五三二（五成、三成、二成）來進行布局，先在低檔建立五成的資金，隨著股價上漲再慢慢增加部位的金字塔資金布局。

至於高檔上漲的股票，張捷認為就可以採用傑西．李佛摩的資金策略，以二二二四（二成、二成、二成、四成）的比率分批投入，先建立一點部位，確定有獲利後再進行下一筆的操作。

在大資金的趨勢之下，張捷對上半年台股展望依舊樂觀，不過，他也表示，進入下半年有美國總統大選，對資本市場的影響仍有不確定性。